自節(jie)前(qian)創出階段低點后(hou)，碳酸(suan)鋰期貨節(jie)后(hou)已連續兩日迎來反彈格局(ju)。10月10日，碳(tan)酸鋰期價沖高回落，合約LC2401收(shou)漲0.9%至151900元(yuan)/噸，現貨方面，級碳酸鋰也迎來(lai)止跌(die)態(tai)勢(shi)。Mysteel數據顯示，10月(yue)10日，級碳酸鋰均價(jia)報(bao)167000元/噸，報(bao)價已連續4個交易日持平。

　　對于近期(qi)碳酸(suan)鋰期(qi)價(jia)止(zhi)跌(die)反彈的(de)原因，廣州(zhou)期(qi)貨碳酸(suan)鋰研(yan)究員湯樹彬認為(wei)，主要(yao)是在成(cheng)本倒(dao)掛背景下鋰鹽(yan)廠(chang)挺(ting)價(jia)情緒升溫，鋰企(qi)檢修計劃提振(zhen)市場信心。另(ling)一(yi)方(fang)面，供應減量促(cu)進現貨企(qi)穩，節(jie)前(qian)鋰價(jia)進一(yi)步下跌(die)至150000元/噸關口，接近(jin)成本(ben)邏輯(ji)下的(de)市場心理價位，礦石(shi)供應趨緊且(qie)外購礦石(shi)提(ti)鋰廠商減產(chan)明(ming)顯(xian)。此(ci)外，盡管鹽湖方(fang)面開工(gong)維持高位，但(dan)近(jin)期天氣(qi)轉冷，季節(jie)性(xing)因素(su)影響(xiang)下后續產(chan)量(liang)或(huo)逐步下行。再(zai)者(zhe)，主力合約LC2401距(ju)交割月(yue)更近(jin)一步(bu)，當前(qian)基(ji)差已從上市(shi)初(chu)期的70000元/噸(dun)左右，收斂至17000元/噸附近，在現貨止跌企穩(wen)背(bei)景下期價支撐有所(suo)增強(qiang)。

　　方(fang)正中期期貨魏朝明告(gao)訴記者，鋰鹽(yan)企業(ye)(ye)碳(tan)酸(suan)鋰庫存總體(ti)保持(chi)(chi)下(xia)行態(tai)勢(shi)，但受下(xia)游觀望情緒影響去庫節(jie)奏偏緩，碳(tan)酸(suan)鋰庫存顯性化(hua)并主要體(ti)現在鋰鹽(yan)企業(ye)(ye)庫存。同(tong)時(shi)，現貨價格在長假前后保持(chi)(chi)平穩(wen)，供需雙方博弈延續，總體(ti)高(gao)庫存態(tai)勢(shi)下(xia)碳(tan)酸(suan)鋰生(sheng)產企業(ye)(ye)以穩(wen)價銷售(shou)為主。

　　從基本面來看(kan)，供應端方(fang)面，“金九(jiu)銀(yin)十”傳統旺季備貨需求并未兌現，下游采(cai)購排期或(huo)有所延(yan)后，觀望情(qing)緒濃厚(hou)。云母(mu)礦山(shan)近期或(huo)有所減產，鋰(li)輝石方面國內精礦價(jia)格持(chi)續下跌，海外精礦價(jia)格跟隨下跌但節奏(zou)略(lve)為滯后，偏高價(jia)格抑制進口(kou)意(yi)愿，鋰(li)企產量下滑。Mysteel數據顯示，2023年9月國內碳酸鋰產量為3.7萬噸，環比下降11.9%。部(bu)分(fen)外采鋰(li)輝石生(sheng)產(chan)廠家由(you)于成本倒掛，有(you)減產(chan)停產(chan)的情(qing)況(kuang)，青海(hai)地(di)區處于夏季末端，產(chan)量有(you)一定(ding)減少，回收端由(you)于碳酸鋰(li)行情(qing)下跌，部(bu)分(fen)企業(ye)停止生(sheng)產(chan)，總體來(lai)看，9月(yue)產量(liang)有明(ming)顯下滑。2023年10月國內碳酸鋰(li)預(yu)估(gu)產量(liang)為3.5萬噸，環比下降5.4%。該月預期鹽湖產量由于氣溫逐漸降低，產量略有下滑，疊加鋰(li)鹽行情(qing)弱勢，9月下游(you)訂(ding)單不及預(yu)期，預(yu)計(ji)10月需求進(jin)一步走(zou)弱，碳酸鋰產量減少。

　　從需(xu)求端來(lai)看，長江期貨有(you)色資深研究員李(li)旎(ni)認為，四季(ji)度是國(guo)內下游終端汽車銷售和搶裝并網的(de)旺季，當前(qian)冶煉廠(chang)庫(ku)存延續去庫(ku)狀態(tai)，正極材料廠(chang)商的(de)碳酸鋰(li)原(yuan)料庫(ku)存相(xiang)對去年(nian)同期也不算過高，但中游動力環節仍處(chu)于(yu)去庫階(jie)段(duan)(duan)，在一定(ding)程(cheng)度(du)上向(xiang)上傳導會(hui)抑制(zhi)正極材料廠商的補庫需求。在上游供(gong)應端同步(bu)縮減的預期(qi)下，碳酸鋰(li)供(gong)應過剩問題有望(wang)出現階(jie)段(duan)(duan)性(xing)緩解，碳酸鋰(li)期(qi)貨價格止跌企穩(wen)。據行業規范企業信息(xi)和行(xing)業協會測(ce)算，7—8月(yue)全國(guo)總產量超過180GWh，同比增長23%。環節，7—8月鋰電池產量超過33GWh，汽車用(yong)動力型鋰電池裝車量約(yue)67GWh。出(chu)口貿易持續增長，7—8月全(quan)國鋰(li)電池出口總額達到765.7億元(yuan)，同比增長17%。

　　消息(xi)面上，因終端需求較差、成本倒掛，節前碳酸鋰生(sheng)產(chan)企(qi)業陸續(xu)宣布減產(chan)檢修(xiu)計劃。其中，9月25日表示，全資子公司致遠鋰鹽近(jin)期將對產線進行正(zheng)常檢修，具體時間待定。9月27日，志(zhi)存鋰業(ye)宣布于9月29日至10月(yue)25日對部(bu)分基地設備進行檢(jian)修(xiu)，預計10月份碳(tan)酸鋰減量3000噸左右。目前上下游(you)維(wei)持(chi)博弈但下游(you)逐步掌握主動(dong)，上游(you)庫(ku)存(cun)累積。

　　李旎認為，節前出現(xian)頭部廠商集中減產，主要原(yuan)因(yin)在于生產企業的(de)自有(you)礦并不能完全滿足冶煉能力，還需要進(jin)口鋰(li)精礦用于生產，因(yin)此國(guo)內的(de)碳(tan)酸鋰(li)原(yuan)料依存度一(yi)直較高。“將8月(yue)鋰輝石進(jin)口實物數量換算成1.87萬噸(dun)碳(tan)酸(suan)鋰當量來看，進口(kou)鋰輝石冶煉所得的碳(tan)酸(suan)鋰在總產量中占比大概是(shi)40%。當前國內碳(tan)酸(suan)鋰平(ping)均(jun)生產成本為144000元(yuan)/噸，外購礦企(qi)業面臨較大的(de)成(cheng)本壓力，現貨價格下跌(die)至160000—170000元/噸后，部分外購礦企業已出現(xian)成(cheng)本倒掛。”李旎表示，如果(guo)這類企業陸(lu)續(xu)減產，整體產量水平(ping)可能(neng)繼續(xu)回落至3.4萬噸以下，環比下降18%。減產(chan)預期兌現(xian)后，供(gong)需錯配(pei)現(xian)象有望緩解，驅動碳酸鋰現(xian)貨價格繼續(xu)反彈。

“期貨盤(pan)面(mian)連(lian)續兩日反彈后，當前(qian)基差處于(yu)上市以(yi)來(lai)偏(pian)低水平，若盤(pan)面(mian)進一步走高，或為現貨企業(ye)提供較好的賣出套保機會(hui)。”魏朝明則認(ren)為(wei)，當前，下游需(xu)求不及(ji)預期(qi)已(yi)逐漸被市場認(ren)可，供應端的擾動也對價(jia)(jia)格起到一定(ding)支撐作用，但價(jia)(jia)格支撐也容(rong)易受到新項目投放(fang)、下游庫存(cun)消化(hua)不暢等(deng)因素(su)擾動。他表(biao)示(shi)，相比(bi)于再度走(zou)高(gao)，碳(tan)酸鋰期(qi)現貨(huo)價(jia)(jia)格短期(qi)維持區間振蕩以消化(hua)產業鏈庫存(cun)的概率(lv)更大。